Pemex requiere cambio estructural en estrategia operativa: Moody's

La Refinería Olmeca en Dos Bocas, Tabasco, va a operar al 50% de su capacidad hacia 2027, anticipó la agencia Moody's, en un reporte de riesgos de Petróleo Mexicanos (Pemex).

"También suponemos que la nueva refinería Olmeca operará al 10% de su capacidad en 2024, al 30% en 2025 y al 50% en 2026-2027, y que Pemex invertirá en necesidades adicionales, lo que generará un margen negativo al principio, pero que mejorará gradualmente", anotó la firma en su informe de este miércoles.

Moody's realizó un reporte para anticipar los riesgos que enfrentará la empresa de alcanzar un incumplimiento de pago de su deuda dada la apuesta del gobierno federal de alcanzar el objetivo político de la soberanía energética.

Planteó dos escenarios, uno en que el gobierno continúe haciendo transferencias multimillonarias y cada vez más costosas; el segundo sobre una restructuración de deuda en junio del próximo año sin tanto apoyo de recursos federales.

"En cualquiera de los dos escenarios, Pemex continuará generando un flujo de efectivo libre altamente negativo durante los próximos años a menos de que implemente un cambio estructural en su estrategia operativa", anota el reporte que firman Roxana Munoz, vicepresidente senior de crédito y Marcos Schmidt, socio director de gestión de Moody's.

En el caso del escenario del refinanciamiento de deuda, Pemex refinancia su deuda en 2025 con la ayuda del gobierno.

Si bien esta estrategia mejoraría significativamente la liquidez de Pemex, la empresa continuará generando un flujo de efectivo libre negativo.

"Incluso si el refinanciamiento de la deuda eliminara la necesidad de Pemex de depender del apoyo del gobierno para cubrir sus vencimientos de deuda a largo plazo, de todos modos aumentaría el riesgo de la empresa de atravesar un canje de deuda forzoso en caso de que haya pérdidas para los inversionistas", apunta el documento.

En el fondo del problema de la petrolera que debe 97 mil millones de dólares, Moody's apunta que está el enfoque en su negocio de refinación, que genera pérdidas, para aumentar la producción de combustible, mientras que limita su inversión en exploración y producción.