Fitch hunde más a Pemex en grado especulativo de inversión

Fitch Ratings rebajó las calificaciones de incumplimiento de emisor de largo plazo en moneda local y extranjera de Pemex de 'BB-' a 'B+', considerado como un grado altamente especulativo de inversión, dejando a la empresa a dos peldaños de los llamados bonos "basura".

La agencia también colocó las calificaciones de la petrolera mexicana en observación negativa, además de que bajó la calificación de aproximadamente 80 mil millones de dólares de las notas internacionales en circulación de Pemex a 'B+'/'RR4' desde 'BB-'.

"Las rebajas reflejan el continuo desempeño operativo débil de Pemex, lo que resultó en que Fitch redujera varios de los puntajes de relevancia ESG (factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo) de la compañía a '5' y se espera que limite aún más sus fuentes de financiamiento de bancos, inversionistas y proveedores. La reducción de estos puntajes de relevancia refleja el impacto ambiental y social asociado con múltiples accidentes en las instalaciones operativas de Pemex desde febrero de 2023, que resultaron en víctimas y lesiones a sus empleados y daños a infraestructura y activos críticos", explicó Fitch Ratings.

La firma resaltó que la observación negativa refleja la preocupación sobre la capacidad y voluntad del gobierno mexicano para mejorar materialmente la posición de liquidez y la estructura de capital de la empresa en los próximos dos años sin concesiones de los acreedores.

"Pemex enfrenta vencimientos de bonos de deuda internacional por 4 mil 600 millones de dólares en 2023 y 10 mil 900 millones en 2024. El refinanciamiento de esta deuda expondrá a la empresa a mayores gastos por intereses que estresarán aún más su flujo de efectivo. La incapacidad de refinanciar la deuda de los mercados de capital con instrumentos financieros a largo plazo similares u otros exacerbaría su riesgo de liquidez a fines de 2024. La resolución de estos problemas que impulsan la observación negativa podría extenderse más de seis meses"; detalló.

• Calificaciones de PEMEX

Fitch recordó que las calificaciones de Pemex están cuatro escalones por debajo del soberano, al considerar que la petrolera se encuentra en dificultades financieras y su historial de ESG afecta aún más su capacidad para recaudar capital.

"Fitch cree que los múltiples incendios en activos e infraestructura críticos que resultaron en numerosas lesiones y muertes de sus empleados reflejan preocupaciones relacionadas con la gestión de sus operaciones y/o la falta de gastos de capital de mantenimiento en sus activos e infraestructura principales. El alto servicio de la deuda y la necesidad de que el gobierno financie flujos de efectivo negativos han sido razones clave para la inversión insuficiente"; dijo.

Para la firma, Pemex necesita apoyo material de sus accionistas y posiblemente de sus acreedores para navegar a través de los vencimientos de su deuda.

Al primer trimestre de 2023 Pemex reportó 25 mil millones de dólares de deuda a corto plazo, de los cuales 4.6 mil millones de dólares corresponden a bonos internacionales con vencimiento en 2023 y 10.9 mil millones de dólares en 2024.

"La empresa depende en gran medida de los mercados de capitales internacionales para refinanciar su deuda existente, ya que el 85% de su deuda total está en moneda fuerte. En caso de que Pemex continúe convirtiendo sus vencimientos financieros en deuda a corto plazo, Fitch estima que la empresa concluirá 2024 con casi el 35% de su deuda total a corto plazo.", añadió.

Fitch estimó que Pemex será una responsabilidad creciente para el gobierno. A diferencia de años anteriores, donde la participación del gobierno superó las necesidades de respaldo de efectivo de Pemex, estimó que el gobierno tendrá que gastar aproximadamente 20 mil millones de dólares más de lo que recibe de la compañía en 2026 y 2027, para mantener a flote a Pemex.