China impacta a mercados emergentes

Desde el 18 de junio -la tarde en la que el Presidente Donald Trump parecía preparado para escalar la guerra comercial prometiendo aranceles sobre 200 mil millones de dólares adicionales en exportaciones chinas- hasta el martes, el índice MSCI Emerging Market cayó 3.5 por ciento. En la superficie, eso sugiere un gran dolor para una clase de activos masivos cuyo alcance geográfico se extiende desde México hasta Indonesia. En realidad, el bajo rendimiento se ha concentrado mucho más en las acciones chinas: el índice MSCI Emerging Market Index, ex-China, en realidad ha superado al índice S&P 500 en este lapso en medio de ganancias de las acciones peruanas, brasileñas y turcas. La fuerte caída del índice revela el poder que ejercen las acciones tecnológicas chinas en los principales índices de referencia de acciones. Las empresas con sede en China y Hong Kong representan un tercio del índice MSCI Emerging Markets y siete de sus 10 principales integrantes por tamaño. El trío BAT de Baidu Inc., Alibaba Group Holding Ltd. y Tencent Holdings Ltd. representan más de la décima parte del índice. Un fondo que cotiza en bolsa centrado en las tecnológicas de China ha perdido más del 7 por ciento en este tramo. Al pasar a los ingresos fijos, se reafirma una venta generalizada de mercados emergentes con raíces chinas. El fondo que cotiza en bolsa iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond (que tiene solo un 4 por ciento de ponderación hacia China) y el VanEck Vectors JPMorgan EM Local Currency Bond ETF (que carece de cualquier exposición a China) han arrojado resultados positivos desde que comenzaron las guerras comerciales, en contraste con productos similares para grado de inversión y alto rendimiento de Estados Unidos.